导读：6月21日，全球互联网家居品牌“致欧科技”在深交所创业板上市，公司证券代码为 301376，发行价格24.66元/股，发行市盈率为39.58倍。截至下午15:00分，致欧科技每股26.08元，总市值104.7亿元。（详见网经社专题：线上“宜家”致欧科技登陆深交所总市值超百亿http://www.100ec.cn/zt/zokjIPO/）

出品｜网经社B2B与跨境电商部

【资料图】

作者｜孙琦

审稿｜勇全

一、募资9.9亿元市值超百亿元

致欧科技本次创业板上市，公开发行股票4015万股，发行价格为24.66元/股，募集资金总额9.9亿元，主要用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目和补充流动资金。

据悉，致欧科技于2010年在郑州创立，从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，是国内最大的出海家居品牌之一，凭借“高性价比、全场景、时尚设计”的差异化品牌形象，跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌行列，多款产品常年位列亚马逊等第三方电商平台畅销榜前列，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等60余个国家和地区。

据了解，致欧科技如今得以登陆创业板，离不开各方的支持与陪伴。嘉御资本自2019年以来，连续两轮重仓致欧科技，从月度经营情况复盘、公司产品线拓展、行业生态圈打造、人才体系搭建、以及IPO过程中各个节点等方面全面赋能，陪伴公司成长；IDG资本自2018年投资致欧以来，持续多轮投资，支持公司发展。

致欧科技董事长宋川先生表示：“现如今，我们已经成为欧美市场备受认可的互联网家居品牌商，践行了中国制造向品牌出海转型升级之路。此次登陆创业板，是公司发展史上的重要里程碑，亦是公司迈向新征程的起点。”

网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，致欧科技在2020年至2022年的三年时间里，营收分别为：39.71亿元、59.67亿元、54.55亿元。营收在2021年创新高后第二年即有所回落，未呈现持续增长的态势。在增长率方面，致欧科技在2020年营收增长率达到看70.72%，创下近年来新高，这一强劲增长态势在2021年就回落到50.26%，而2022年更是下降了8.58%，增长率不仅未延续之前的增长态势却实现了同比负增长。

净利润方面，2020-2022年净利润分别为3.8亿元、2.4亿元和2.5亿元，净利润在2020年达到新高同比增长达251.85%，但在2021年营收持续增长的现状下，净利润却是增收不增利，同比增长率实现了负36.84%，2022年也是实现了微增长。2021年以来致欧科技业绩波动较大主要原因系海运价格上涨、汇率震荡等不利因素影响，存在业绩下滑或者利润增幅收窄的情形。

二、深耕本土撬动欧美市场近七成依赖亚马逊

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作为一家跨境电商公司，致欧科技主要依靠线上B2C平台进行销售，通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay、Otto等海外第三方电商平台和和自营独立站，实现多渠道经营模式。

致欧科技的营收主要依靠亚马逊平台，2020年-2022年，致欧科技通过亚马逊B2C平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为71.80%、67.87%和67.61%，占比较高，但总体趋势递减。

致欧科技在目标市场设立了本土运营平台，分别在德国、英国、美国和日本设立全资子公司EUZIEL、FURNOLIC、AMEZIEL和ZIELJP，以当地的子公司为抓手，打造出了覆盖洞察、营销、设计、供应链等职能在内，规模超过100人的本土化团队，实现了本地化经营。

当前，在经营渠道分布上，致欧科技主要通过线上B2C模式和跨境出口B2B模式实现产品销售，“B2B+B2C”两种模式相结合。B2C类致欧科技在亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他线上B2C平台上均有布局，但亚马逊平台依然是该公司主要的营收来源，2022年亚马逊平台带来的营收占比在67.61%，整个B2C业务模式占总营收的80.53%，B2B类致欧主要通过亚马逊Vendor、Wayfair、其他线上B2B平台进行销售。

2021年开始，亚马逊平台加强监管措施，致欧科技收入主要来源于亚马逊，近七成的收入在单一平台上存在一定的发展隐患。但致欧目前也构筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的产品用户体验打造了品牌影响力；二是供应链优势，多年来不断建设和优化供应链体系，已具备快速响应的柔性供应链管理能力的护城河。”张周平称。

网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示，致欧主要经营SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售。从致欧的品类来看，家居，宠物是疫情以来增速最稳定的“宅经济”类目。卖家多平台发展是主流，摆脱单一平台的依赖，发展独立站等应该是致欧下一步应该考虑的问题。致欧的IPO代表2023年跨境电商趋势是，极致优质供应链下的品牌化出海模式越来越重要。

三、对标“宜家” 距离还有多远？

据招股书显示，致欧科技是对标“宜家”的线上一站式家居品牌。它从细分品类深入家居赛道，围绕家居出海打造品牌矩阵，公司产品不断向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，产品SPU数量超过3000个。

目前，致欧科技拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，并分别给三个品牌打造了一套非常鲜明的VI视觉设计，将品牌视觉标准化应用在旗舰店品牌页面、产品线下包装上，形成了品牌印象的一致性。

其中，SONGMICS定位为家居品类，通过精心的选品、差异化的设计，以及专业的场景化打造，形成舒适可靠的产品；VASAGLE定位为家具品类，以扁平化包装方式，提供优质、环保且有设计感的全屋家具产品；FEANDREA定位为宠物家居品类，围绕宠物，提供快乐、舒适又有趣的产品，致力于做“以家居为核心的人宠生态”。

“对标宜家等已经成熟的线下品牌，我们的产品深度还是有比较大的差距。这个过程不是简单几年就能追上的。但随着越来越多年轻人选择线上渠道，线上的产品需求发生了变化，出现了一些不同于传统购买方式的新需求，比方说颜色的多样性、拆装的便利性等。大部分线上卖家没有吃透这种变化，处在被动接收的一个状态。但我们凭借着本土团队优势、数字化技术的应用，成功地捕捉到了新世代消费者产品‘需求升级’的趋势和市场空间。”宋川表示。

对此，张周平表示，致欧科技招致力于打造以高性价比、全家居场景和时尚风格设计为特点，对标“宜家”的线上一站式家居品牌。与宜家相似，致欧科技的产品涵盖家庭生活中各种场景，但就目前的营收等指标来看，致欧科技与宜家相比还有很大差距，对标宜家让投资者看到更多想象空间。在研发投入上，2020年-2022年，致欧科技研发投入分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元，占营业收入的比重仅为0.32%、0.41%和0.83%，始终不足1个百分点，研发费用率也低于同行业平均水平，可见研发薄弱。

除致欧科技外，国内跨境电商领域今年或将掀起上市热潮。赛维时代、敦煌网、飞书深诺等均在等待排队上市中。而目前国内已有11家跨境电商上市公司，具体包括：安克创新、跨境通、华凯易佰、兰亭集势、有棵树、联络互动、华鼎股份、星徽股份、子不语、易点天下、大健云仓等。（如果您是业内人士，欢迎咨询加分析师微信zhangzhouping110，请务必备注姓名+单位+职务)

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